L’interview du gérant : La SCPI Epargne Pierre

[Jean Christophe ANTOINE]

3 mots pour décrire la stratégie de la SCPI Epargne Pierre :

- Métropolisation, pour tirer parti du dynamisme de ces villes qui structurent nos territoires,

- Diversification, pour se positionner sur tous les segments de marché en fonction des opportunités, alliant bureaux, commerces, et locaux d’activités ou logistique,

- Mutualisation, pour gérer le risque en privilégiant les immeubles entre 1 et 20 millions d’euros. Sans s’interdire des opérations de plus grande taille sur opportunité.

L’impact de la crise du Coronavirus s’est fait sentir au deuxième trimestre et nous a amené à baisser l’acompte de 11%, par prudence.

Le troisième trimestre se place lui sous le signe d’un retour à la normale en termes de recouvrement des loyers et de distribution de revenus à nos associés.

Evidemment nous restons très vigilants car la situation reste incertaine à bien des égards. Mais à ce jour nous avons une visibilité suffisante pour réhausser notre projection de taux DVM 2020 qui devrait s’établir entre 5,30% et 5,50%.

En détail, l’impact s’est concentré sur nos locataires commerçants :

- Les annulations de loyers octroyées au deuxième trimestre s’élèvent à 2,74% des revenus annuels ;

- Les reports quant à eux représentent 1,67%.

Au 30 septembre les liquidations affectant les locataires représentaient 0,34% du loyer annuel ; dont 75% ont été d’ores et déjà repris par de nouvelles enseignes, ou sont en cours de reprise.

Certaines entreprises ont été placées en procédure de sauvegarde et poursuivent leurs activités. Il s’agit pour la SCPI Epargne Pierre des enseignes Celio et Devianne. Ces enseignes représentent moins de 1% du loyer annuel 2020. Ces entreprises, dans le cadre de la procédure de sauvegarde, payent normalement leurs loyers. La qualité des emplacements, le niveau de loyer et les raisons pour lesquelles ces entreprises se sont mises sous procédure de sauvegarde nous laissent raisonnablement optimistes sur la pérennité de ces enseignes sur ces sites.

Enfin, dans le contexte actuel, nous avons identifié quatre résiliations qui peuvent être liées à la Covid-19 dont Air France (1 000 m²) à la recherche d’économies, et Continental (1 500 m²) exposé au secteur automobile. Ces résiliations représentent 0,69% du loyer annuel. Cependant l’impact de celles-ci sera quasiment nul en 2020 puisque les dates de départ effectives sont comprises entre Octobre 2020 et Janvier 2021.

En mai dernier, nos scénarii faisaient état d’une performance entre 5,00 et 5,40%. A l’heure actuelle nous avons réhaussé cette fourchette qui se situe désormais entre 5,30% et 5,50%

Quelle évolution attendre du prix des parts ?

La période actuelle est plus à la protection du capital qu’à sa valorisation, même si cela reste un objectif important et atteignable à long terme. Le prix de part est inférieur au prix de reconstitution, de près de 7%. Cela constitue un amortisseur qui place les associés relativement à l’abri des évolutions des marchés immobiliers.