Les SCPI et le retour de l’inflation

Tout d’abord, rappelons les fondamentaux de l’immobilier. Contrairement aux actifs financiers de type livrets, fonds euros d’assurance vie ou obligations, tous très dépendants de la valeur de la monnaie et donc fortement à risque en cas d’érosion monétaire liée à l’inflation, les biens immobiliers sont des actifs tangibles qui gardent une valeur intrinsèque d’usage quelle que soit la politique monétaire du pays dans lequel ils sont situés.

Comme produits de placement (ou de rapport comme on dit souvent pour cette classe d’actifs), ils génèrent des loyers dont le niveau est lié aux fondamentaux économiques réels : salaires, prix des biens de première nécessité, chiffres d’affaires des entreprises… En cas de forte inflation, les loyers perçus sur les biens immobiliers sont donc amenés à augmenter en parallèle de la progression nominale de ces agrégats macroéconomiques. Il existe d’ailleurs des indices de loyers officiels et réglementaires pour permettre aux détenteurs de ces biens d’intégrer la progression des loyers dans leurs contrats de location.

Par le même mécanisme, les prix des biens immobiliers évoluent sur longue période en fonction de l’inflation, comme on a pu le constater par exemple durant la décennie 1970 sur les logements en France : le prix des logements français a été multiplié par 3,3 entre 1970 et 1980 (2,9 à Paris), et dans le même temps les prix des biens de consommation ont progressé d’un facteur 2,6, avec certaines années comme 1974 ou 1975 qui ont connu des taux d’inflation à 2 chiffres après le 1er choc pétrolier de 1973.

L’histoire montre donc que les actifs immobiliers préservent le pouvoir d’achat des épargnants, que ce soit en termes de valorisations ou en termes de niveaux de loyers, et ceci reste valable dans des périodes d’inflation élevée.